Duração das opções de ações

Dica 1 - Tudo sobre opções de ações.
Meu objetivo é dar a você uma compreensão básica de quais são as opções de ações sem confundi-lo irremediavelmente com detalhes desnecessários. Eu li dezenas de livros sobre opções de ações, e até meus olhos começam a brilhar na maioria deles. Vamos ver o quão simples podemos fazer isso.
Definição básica da opção de chamada.
Comprar uma opção de compra dá a você o direito (mas não a obrigação) de comprar 100 ações de uma empresa a um determinado preço (chamado preço de exercício) da data da compra até a terceira sexta-feira de um mês específico (chamada data de vencimento). ).
As pessoas compram chamadas porque esperam que as ações subam e elas terão lucro, seja vendendo as chamadas a um preço mais alto, ou exercendo sua opção (ou seja, comprando as ações ao preço de exercício em um momento em que o mercado o preço é maior).
Definição básica da opção de venda.
A compra de uma opção de venda dá a você o direito (mas não a obrigação) de vender 100 ações de uma empresa a um determinado preço (chamado preço de exercício) da data de compra até a terceira sexta-feira de um mês específico (chamada data de vencimento). ).
As pessoas compram puts, porque esperam que as ações caiam, e elas terão lucro, seja vendendo as opções de compra a um preço mais alto, ou exercendo sua opção (ou seja, forçando o vendedor a comprar as ações no mercado). preço de exercício no momento em que o preço de mercado é menor).
Alguns detalhes úteis.
Ambas as opções de compra e venda são cotadas em dólares (por exemplo, US $ 3,50), mas na verdade custam 100 vezes o valor cotado (por exemplo, US $ 350,00), mais uma comissão média de US $ 1,50 (cobrada pelo meu corretor de desconto - as comissões cobradas por outros corretores são consideravelmente superior).
Opções de chamadas são uma maneira de alavancar seu dinheiro. Você é capaz de participar de qualquer movimento ascendente de uma ação sem ter que depositar todo o dinheiro para comprar a ação. No entanto, se o estoque não subir de preço, o comprador da opção poderá perder 100% de seu investimento. Por esse motivo, as opções são consideradas investimentos arriscados.
Por outro lado, opções podem ser usadas para reduzir consideravelmente o risco. Na maioria das vezes, isso envolve vender em vez de comprar as opções. As Dicas de Terry descrevem várias maneiras de reduzir o risco financeiro vendendo opções.
Como a maioria dos mercados de ações sobe com o tempo, e a maioria das pessoas investe em ações porque espera que os preços subam, há mais interesse e atividade nas opções de compra do que nas opções de venda. Deste ponto em diante, se eu usar o termo "opção" sem qualificar se é uma opção de compra ou de compra, estou me referindo a uma opção de compra.
Exemplo do mundo real.
Aqui estão alguns preços de opção de compra para uma empresa hipotética XYZ em 1º de fevereiro de 2010:
Preço de estoque: US $ 45,00.
(preço de exercício é menor que o preço da ação)
(o preço de exercício é igual ao preço da ação)
(o preço de exercício é maior que o preço da ação)
O prêmio é o preço que um comprador de uma opção de compra paga pelo direito de poder comprar 100 ações de uma ação sem realmente precisar desembolsar o dinheiro que a ação custaria. Quanto maior o período de tempo da opção, maior o prêmio.
O prêmio (o mesmo que o preço) de uma chamada dentro do dinheiro é composto pelo valor intrínseco e pelo prêmio de tempo. (Eu entendo que isso é confuso. Para opções in-the-money, o preço da opção, ou premium, tem uma parte componente que é chamada de prêmio de tempo). O valor intrínseco é a diferença entre o preço da ação e o preço de exercício. Qualquer valor adicional no preço da opção é chamado prêmio de tempo. No exemplo acima, a chamada Mar '10 40 está sendo vendida a $ 7. O valor intrínseco é de US $ 5 e o prêmio de tempo é de US $ 2.
Para chamadas de dinheiro e fora do dinheiro, todo o preço da opção é premium. Os maiores prêmios de tempo são encontrados nos preços de greve no dinheiro.
Opções com mais de 6 meses até a data de vencimento são chamadas LEAPS. No exemplo acima, as chamadas de janeiro de 2012 são LEAPS.
Se o preço do estoque permanecer o mesmo, o valor das opções de compra e venda diminuirá ao longo do tempo (conforme a expiração for atingida). O valor que a opção cai em valor é chamado de decaimento. No vencimento, todas as chamadas no dinheiro e fora do dinheiro têm um valor zero.
A taxa de decaimento é maior à medida que a opção se aproxima da expiração. No exemplo acima, o declínio médio para o LEAP de janeiro de 2012 seria de $ 0,70 por mês (US $ 16,00 / 23 meses). Por outro lado, a opção de compra de fevereiro de 2010 decairá em US $ 2,00 (supondo que o estoque permaneça o mesmo) em apenas três semanas. A diferença nas taxas de decaimento de várias séries de opções é o ponto crucial de muitas das estratégias de opções apresentadas nas Dicas de Terry.
Um spread ocorre quando um investidor compra uma série de opções para uma ação e vende outra série de opções para essa mesma ação. Se você possui uma opção de compra, você pode vender outra opção no mesmo estoque, desde que o preço de exercício seja igual ou maior que a opção que você possui, e a data de vencimento é igual ou menor que a opção que você possui.
Um spread típico no exemplo acima seria comprar a opção Mar '10 40 por US $ 7 e vender a opção Mar '10 45 por US $ 4. Esse spread custaria US $ 3 mais comissões. Se a ação estiver em US $ 45 ou mais quando as opções expirarem na 3ª sexta-feira de março, o spread valerá exatamente US $ 5 (dando ao proprietário do spread um ganho de 60% para o período, mesmo que as ações permaneçam iguais - menos comissões , claro).
Spreads são uma maneira de reduzir, mas não eliminando os riscos envolvidos na compra de opções. Embora os spreads possam limitar o risco de alguma forma, eles também limitam os possíveis ganhos que um investidor poderia fazer se o spread não tivesse sido aplicado.
Esta é uma visão geral extremamente breve das opções de chamada. Espero que você não esteja totalmente confuso. Se você reler esta seção, você deve entender o suficiente para entender a essência das 4 estratégias discutidas nas Dicas de Terry.
Leitura adicional
Mais dois passos ajudarão a sua compreensão. Primeiro, leia a seção Perguntas frequentes. Em segundo lugar, inscrever-se no meu relatório de estratégia de opções gratuitas e receber o valioso relatório "Como criar um portfólio de opções que superará um investimento em ações ou fundos mútuos". Este relatório inclui uma descrição mensal das opções que realizei durante o ano e fornecerá uma melhor compreensão de como funciona pelo menos uma das minhas estratégias de opções.
Símbolos de opções de ações.
Em 2010, os símbolos das opções foram alterados para que agora mostrem claramente o temor importante da opção - o estoque subjacente envolvido, o preço de exercício, se é uma compra ou venda e a data real em que a opção expira. Por exemplo, o símbolo SPY120121C135 significa que o estoque subjacente é SPY (o estoque de rastreamento para o S & P 500), 12 é o ano (2012), 0121 é a terceira sexta-feira em janeiro quando esta opção expira, C significa Call e 135 é o preço de exercício.
Stock LEAPS é um dos maiores segredos do mundo dos investimentos. Quase ninguém sabe muito sobre eles. O Wall Street Journal e o The New York Times nem informam os preços de ações ou a atividade de negociação da LEAP, embora as vendas sejam feitas todos os dias úteis. Uma vez por semana, a Barron quase que a contragosto inclui uma única coluna onde eles relatam atividade de negociação por alguns preços de exercício para cerca de 50 empresas. No entanto, as ações LEAPS estão disponíveis para mais de 400 empresas e com uma grande variedade de preços de exercício.
LEAPS, simplesmente definido.
As ações LEAPS são opções de ações de longo prazo. O termo é um acrônimo para Títulos de Antecipação de Capital de Longo Prazo. Eles podem ser um put ou uma chamada. As LEAPS normalmente se tornam disponíveis para negociação em julho e, a princípio, elas têm uma vida útil de 2,5 anos.
À medida que o tempo passa e restam apenas seis meses no prazo do LEAP, a opção não é mais chamada de LEAP, mas apenas uma opção. Para tornar a distinção clara, o símbolo do LEAP é alterado para que as três primeiras letras sejam iguais às outras opções de curto prazo da empresa.
LEAPS são favoráveis ​​a impostos.
Todos os LEAPS expiram na terceira sexta-feira de janeiro. Este é um recurso interessante, porque se você vender um LEAP quando ele expirar e você tiver lucro, seu imposto não é devido por mais 15 meses. Você pode evitar o imposto completamente ao exercer sua opção. Por exemplo, para uma opção de compra, você compra o estoque pelo preço de exercício da opção que você possui.
Possuir chamadas LEAPS é muito parecido com possuir ações.
Ligue para LEAPS e lhe dê todos os direitos de propriedade de ações, exceto votar em questões da empresa e coletar dividendos. Mais importante ainda, eles são um meio de alavancar sua posição de ações sem as dificuldades e as despesas de juros de compra na margem. Você nunca receberá uma chamada de margem em seu LEAP se o estoque cair precipitadamente. Você nunca pode perder mais do que o custo do LEAP - mesmo se o estoque cair em uma quantidade maior.
Naturalmente, as LEAPS são precificadas para refletir os juros que você evita e o menor risco devido a uma possibilidade de queda limitada. Assim como em todo o resto, não há almoço grátis.
Todas as opções decaem, mas todas as decadências não são iguais.
Todos os LEAPS, como qualquer outra opção, diminuem de valor ao longo do tempo (supondo que o preço das ações permaneça inalterado). Como restam menos meses até a data de vencimento, a opção vale menos. A quantia que declina a cada mês é chamada de decaimento.
Uma característica interessante da decadência mensal é que ela é muito menor para um LEAP do que para uma opção de curto prazo. De fato, no último mês de existência de uma opção, a decadência é geralmente três vezes (ou mais) a decadência mensal de um LEAP (com o mesmo preço de exercício). Uma opção no dinheiro ou fora do dinheiro vai mergulhar no valor zero no mês de expiração, enquanto o LEAP dificilmente se moverá.
Este fenômeno é a base para muitas das estratégias de negociação oferecidas nas Dicas de Terry. Muitas vezes, nós possuímos o LEAP de decaimento mais lento, e vendemos a opção de curto prazo em queda mais rápida para outra pessoa. Enquanto perdemos dinheiro com o nosso LEAP (assumindo que não houve mudança no preço das ações), o cara que comprou a opção de curto prazo perde muito mais. Então nós saímos à frente. Pode parecer um pouco confuso no começo, mas é bem simples.
Compre LEAPS para manter, não para o comércio.
Um aspecto infeliz da LEAPS se deve ao fato de que muitas pessoas não as conhecem ou as trocam. Consequentemente, o volume de negociação é muito menor do que para opções de curto prazo. Isso significa que, na maioria das vezes, há uma grande lacuna entre o lance e o preço solicitado. (Isso não é verdade para QQQQ LEAPS, e é uma das razões pelas quais eu particularmente gosto de negociar na equidade de rastreamento Nasdaq 100.)
A pessoa do outro lado do seu negócio é geralmente um criador de mercado profissional, em vez de um investidor comum que compra ou vende o LEAP. Esses profissionais têm o direito de obter lucro por seu serviço de fornecer um mercado líquido para instrumentos financeiros negociados inativamente, como LEAPS. E eles fazem. Eles conseguem vender ao preço pedido na maioria das vezes, e comprar ao preço de oferta. Claro, você não está recebendo os ótimos preços que o criador de mercado desfruta.
Então, quando você comprar um LEAP, planeje segurá-lo por um longo tempo, provavelmente até a expiração. Embora você possa sempre vender seu LEAP a qualquer momento, ele é caro devido à grande diferença entre o lance e o preço solicitado.
Blog de negociação de opções de ações da Terry's Tips.
Weibo Corp (WB) Surge Em um Relatório de Ganhos Estelares, Pode Continuar o Momento?
Nesta semana, estamos analisando outra das 50 principais empresas do Investor’s Business Daily (IBD). Usamos essa lista em um de nossos portfólios de opções para identificar ações que superem o desempenho e colocar spreads de opções que aproveitam o momento. Na Terry’s Tips, realizamos portfólios reais para nossos assinantes seguirem (por conta própria ou por meio do Auto-Trade em seu corretor). Um desses portfólios coloca nossa ideia da semana que publicamos aqui. Até agora, em 2018, essa carteira ganhou 69% e mais da metade do valor da carteira está agora em caixa, já que vários dos spreads de crédito colocados que vendemos anteriormente expiraram sem valor nas últimas duas semanas. Espero que você goste dessas idéias que transmitimos.
Weibo Corp (WB) Surge Em um Relatório de Ganhos Estelares, Pode Continuar o Momento?
Vários analistas revisaram suas metas de preço depois que a Weibo Corporation triplicou os lucros do quarto trimestre no início deste mês. Aqui estão dois deles - o Weibo Corp (WB) PT, arrecadado para US $ 150 no Barclays e o Weibo Corp (WB), PT Raised, para US $ 154 no Nomura; Momento permanece forte.
O estoque de piso e decoração (FND) oferece um ponto de entrada?
Nesta semana, estamos analisando outra das 50 principais empresas do Investor’s Business Daily (IBD). Usamos essa lista em um de nossos portfólios de opções para identificar ações que superem o desempenho e colocar spreads de opções que aproveitam o momento. O portfólio real que administramos na Terry’s Tips usando esses negócios aumentou 36% nas primeiras seis semanas de 2018, apesar de perder dinheiro em um dos spreads. A média de todas as nossas carteiras ganhou 23,2% enquanto o mercado (SPY) subiu apenas 2,2%.
O estoque de piso e decoração (FND) oferece um ponto de entrada?
Diversos analistas esperam mais alta nas ações da FND, um analista revisou recentemente as metas de preço para US $ 50 e este artigo discute a recente cobertura favorável na mídia.
FND é visto saltando de uma confluência notável de apoio perto do preço de US $ 43. A área contém um nível horizontal de US $ 42,43, que anteriormente era uma grande resistência que não é vista como apoio. Além disso, a linha inferior de um canal de tendência ascendente é encontrada perto do nível horizontal. A combinação oferece um forte apoio negativo e a ação dos preços até agora mostrou aos compradores proteger a área.
A Alibaba’s (BABA) pós-ganhos é uma oportunidade de compra?
Nesta semana, estamos analisando outra das 50 principais empresas do Investor’s Business Daily (IBD). Usamos essa lista em um de nossos portfólios para identificar estoques superando e colocar spreads que aproveitam o momento. By the way, enquanto na semana passada foi a pior semana para o mercado em vários anos, o nosso portfólio mais popular conseguiu ganhar 55% para a semana após o seu subjacente (Facebook) anunciou ganhos.
A Alibaba’s (BABA) pós-ganhos é uma oportunidade de compra?
Vários analistas acreditam que há mais vantagem para o Alibaba, eis dois deles - o Alibaba PT aumentou para US $ 218 no Deutsche Bank e o Alibaba PT aumentou para US $ 250 no Morgan Stanley.
As ações do Alibaba caíram sob pressão após a divulgação dos resultados da semana passada e estão sendo negociadas perto do ponto médio, medido desde o mínimo do mês passado até o máximo registrado no final de janeiro. Um forte apoio é visto perto do preço psicológico de US $ 180, uma vez que conflui com a linha inferior de um canal de tendência ascendente, bem como a retração de 61,8% de Fibonacci da perna maior desde o início de dezembro.

O Guia de Negociação de Opções da NASDAQ.
Opções de ações hoje são saudadas como um dos produtos financeiros mais bem sucedidos a serem introduzidos nos tempos modernos. As opções provaram ser ferramentas de investimento superiores e prudentes, oferecendo a você, ao investidor, flexibilidade, diversificação e controle na proteção de sua carteira ou na geração de renda adicional de investimento. Esperamos que você considere este guia útil para aprender a negociar opções.
Opções de compreensão.
As opções são instrumentos financeiros que podem ser usados ​​efetivamente em quase todas as condições de mercado e para quase todas as metas de investimento. Entre algumas das muitas maneiras, as opções podem ajudá-lo:
Proteja seus investimentos contra um declínio nos preços de mercado Aumente sua receita em investimentos atuais ou novos Compre um patrimônio a um preço mais baixo Beneficie-se do aumento ou queda do preço de uma ação sem possuir o capital ou vendê-lo diretamente.
Benefícios das Opções de Negociação:
Mercados Ordenados, Eficientes e Líquidos.
Os contratos de opções padronizadas permitem mercados de opções ordenados, eficientes e líquidos.
Flexibilidade.
As opções são uma ferramenta de investimento extremamente versátil. Devido à sua estrutura única de risco / recompensa, as opções podem ser usadas em muitas combinações com outros contratos de opção e / ou outros instrumentos financeiros para obter lucros ou proteção.
Uma opção de capital permite que os investidores fixem o preço por um período específico no qual um investidor pode comprar ou vender 100 ações de um capital por um prêmio (preço), que é apenas uma porcentagem do que se pagaria para possuir o patrimônio . Isso permite que os investidores de opções alavanquem seu poder de investimento enquanto aumentam sua recompensa em potencial a partir dos movimentos de preços de ações.
Risco Limitado para o Comprador.
Ao contrário de outros investimentos em que os riscos podem não ter limites, a negociação de opções oferece um risco definido aos compradores. Um comprador de opção absolutamente não pode perder mais que o preço da opção, o prêmio. Como o direito de comprar ou vender o título subjacente a um preço específico expira em uma determinada data, a opção expirará sem valor se as condições para o exercício lucrativo ou a venda do contrato de opção não forem cumpridas até a data de expiração. Um vendedor de opções descobertas (por vezes referido como o escritor descoberto de uma opção), por outro lado, pode enfrentar riscos ilimitados.
Este guia de negociação de opções fornece uma visão geral das características das opções de ações e como esses investimentos funcionam nos seguintes segmentos:
Obter cotações de opções.
Digite o nome ou o símbolo de uma empresa abaixo para visualizar sua folha de cadeia de opções:

Opções Básicas: Como as Opções Funcionam.
Os contratos de opções são essencialmente as probabilidades de preço de eventos futuros. Quanto mais provável que algo aconteça, mais cara seria a opção de lucrar com esse evento. Essa é a chave para entender o valor relativo das opções.
Tomemos como exemplo genérico uma opção de compra na International Business Machines Corp. (IBM) com um preço de exercício de US $ 200,00; A IBM está atualmente sendo negociada a US $ 175 e expira em 3 meses. Lembre-se, a opção de compra dá a você o direito, mas não a obrigação, de comprar ações da IBM a US $ 200 a qualquer momento nos próximos 3 meses. Se o preço da IBM subir acima de $ 200, então você "ganha". Não importa que não saibamos o preço dessa opção no momento - o que podemos dizer com certeza, porém, é que a mesma opção não expira em 3 meses, mas em 1 mês custará menos porque as chances de que algo ocorra dentro de um intervalo menor é menor. Da mesma forma, a mesma opção que expira em um ano custará mais. É também por isso que as opções experimentam o declínio do tempo: a mesma opção valerá menos amanhã do que hoje se o preço do estoque não se mover.
Retornando ao nosso vencimento de 3 meses, outro fator que aumentará a probabilidade de que você “ganhe” é se o preço das ações da IBM subir perto de $ 200 - quanto mais próximo o preço da ação da greve, maior a probabilidade do evento acontecerá. Assim, à medida que o preço do ativo subjacente aumenta, o preço do prêmio de opção de compra também aumentará. Alternativamente, à medida que o preço desce - e a lacuna entre o preço de exercício e os preços dos ativos subjacentes aumenta - a opção custará menos. Ao longo de uma linha similar, se o preço das ações da IBM ficar em US $ 175, a ligação com um preço de US $ 190 valerá mais do que a greve de US $ 200 - já que, novamente, as chances do evento de US $ 190 serem superiores a US $ 200.
Há um outro fator que pode aumentar as chances de que o evento que queremos que aconteça ocorrerá - se a volatilidade do ativo subjacente aumentar. Algo que tenha maiores oscilações de preço - tanto para cima quanto para baixo - aumentará as chances de um evento acontecer. Portanto, quanto maior a volatilidade, maior o preço da opção. A negociação de opções e a volatilidade estão intrinsecamente ligadas entre si dessa maneira.
Com isso em mente, consideremos um exemplo hipotético. Digamos que em 1º de maio, o preço das ações da Tequila Cory (CTQ) seja de $ 67 e o prêmio (custo) seja $ 3,15 para uma chamada de julho, o que indica que a expiração é a terceira sexta-feira de julho e o preço de exercício US $ 70 O preço total do contrato é de US $ 3,15 x 100 = US $ 315. Na realidade, você também precisa levar em conta as comissões, mas as ignoraremos neste exemplo. Na maioria das bolsas dos EUA, um contrato de opção de compra de ações é a opção de comprar ou vender 100 ações; é por isso que você deve multiplicar o contrato por 100 para obter o preço total. O preço de exercício de US $ 70 significa que o preço da ação deve subir acima de US $ 70 antes que a opção de compra valha alguma coisa; Além disso, como o contrato é de US $ 3,15 por ação, o preço de equilíbrio seria de US $ 73,15.
Três semanas depois, o preço das ações é de US $ 78. O contrato de opções aumentou junto com o preço da ação e agora vale US $ 8,25 x 100 = US $ 825. Subtraia o que você pagou pelo contrato e seu lucro será (US $ 8,25 a US $ 3,15) x 100 = US $ 510. Você quase dobrou nosso dinheiro em apenas três semanas! Você poderia vender suas opções, o que é chamado de "fechar sua posição", e obter seus lucros - a menos, é claro, que você pense que o preço das ações continuará a subir. Por causa deste exemplo, digamos que nós deixamos andar.
Até a data de vencimento, o preço do CTQ cai para US $ 62. Como isso é menor do que o preço de exercício de US $ 70 e não sobra tempo, o contrato de opção é inútil. Estamos agora abaixo do custo original do prêmio de US $ 315.
Para recapitular, eis o que aconteceu com nosso investimento opcional:

Opção de ações.
O que é uma 'Stock Option'?
Uma opção de compra de ações é um privilégio, vendido por uma parte a outra, que dá ao comprador o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender uma ação a um preço acordado dentro de um determinado período de tempo. As opções americanas, que compõem a maioria das opções de ações negociadas em bolsa, podem ser exercidas a qualquer momento entre a data da compra e a data de vencimento da opção. Por outro lado, as opções européias, também conhecidas como "opções de ações" no Reino Unido, são ligeiramente menos comuns e só podem ser resgatadas na data de vencimento.
Opção de chamada.
No dinheiro.
Ligue para um put.
Fora do Dinheiro - OTM.
QUEBRANDO PARA BAIXO 'Stock Option'
O contrato de opção de compra de ações é entre duas partes autorizadas e as opções normalmente representam 100 ações de uma ação subjacente.
Colocar e chamar opções.
Uma opção de ações é considerada uma chamada quando um comprador celebra um contrato para comprar uma ação a um preço específico em uma data específica. Uma opção é considerada uma colocação quando o comprador da opção tira um contrato para vender uma ação a um preço acordado em ou antes de uma data específica.
A ideia é que o comprador de uma opção de compra acredite que o estoque subjacente aumentará, enquanto o vendedor da opção pensa o contrário. O detentor da opção tem o benefício de comprar a ação com desconto em relação ao seu valor de mercado atual se o preço da ação aumentar antes da expiração. Se, no entanto, o comprador acreditar que uma ação diminuirá de valor, ele entrará em um contrato de opção de venda que lhe dará o direito de vender a ação em uma data futura. Se o estoque subjacente perder valor antes do vencimento, o detentor da opção poderá vendê-lo por um prêmio a partir do valor de mercado atual.
O preço de exercício de uma opção é o que determina se ela é valiosa ou não. O preço de exercício é o preço predeterminado em que o estoque subjacente pode ser comprado ou vendido. Os detentores de opções de compra lucram quando o preço de exercício é menor do que o valor de mercado atual. Coloque o lucro dos detentores de opções quando o preço de exercício for maior que o valor de mercado atual.
Opções de ações do empregado.
As opções de ações dos funcionários são semelhantes às opções de compra ou venda, com algumas diferenças importantes. As opções de ações dos funcionários normalmente são adquiridas em vez de ter um prazo especificado até o vencimento. Isso significa que um empregado deve permanecer empregado por um período de tempo definido antes que ele ganhe o direito de comprar suas opções. Há também um preço de subsídio que toma o lugar de um preço de exercício, que representa o valor atual de mercado no momento em que o empregado recebe as opções.

Respostas Rápidas.
Muitas empresas usam planos de opções de ações para compensar, reter e atrair funcionários. Esses planos são contratos entre uma empresa e seus funcionários que dão aos funcionários o direito de comprar um número específico de ações da empresa a um preço fixo dentro de um determinado período de tempo. O preço fixo é frequentemente chamado de subvenção ou preço de exercício. Os funcionários que recebem opções de ações esperam lucrar exercendo suas opções de compra de ações ao preço de exercício quando as ações estão sendo negociadas a um preço que é superior ao preço de exercício.
Às vezes, as empresas reavaliam o preço pelo qual as opções podem ser exercidas. Isso pode acontecer, por exemplo, quando o preço das ações de uma empresa caiu abaixo do preço de exercício original. As empresas reavaliam o preço de exercício como forma de reter seus empregados.
Se surgir uma disputa sobre se um funcionário tem direito a uma opção de compra de ações, a SEC não intervirá. A lei estadual, não a lei federal, cobre tais disputas.
A menos que a oferta se qualifique para uma isenção, as empresas geralmente usam o Formulário S-8 para registrar os valores mobiliários oferecidos de acordo com o plano. No banco de dados EDGAR da SEC, você pode encontrar o formulário S-8 de uma empresa, descrevendo o plano ou como obter informações sobre o plano.
Os planos de opções de ações de funcionários não devem ser confundidos com o termo "ESOPs", ou planos de compra de ações de funcionários, que são planos de aposentadoria.

Duração das opções de ações
Comprar e manter para a duração?
Todos os direitos reservados e ativamente aplicados.
[Apenas uma observação: em janeiro, o índice de despesas do Strategic Growth Fund foi reduzido novamente, para 1,33%. O índice de despesas é afetado pela quantidade de ativos do fundo, pontos de corte de taxas e outros fatores, e pode aumentar ou diminuir ao longo do tempo. ]
A duração é uma estatística extremamente útil, mas é amplamente ignorada pelos investidores e até por planejadores financeiros. Isso provavelmente é porque não é um cálculo simples e nem sempre é interpretado corretamente. Vamos dar uma olhada.
Duração como uma medida precisa da maturidade.
Primeiro, segure o braço para fora do corpo e imagine que você está segurando um lápis com cerca de 16 quilômetros de comprimento. Agora levante e abaixe seu braço um pouco. Se houvesse um homenzinho sentado bem no seu ombro, ou apenas alguns centímetros no seu braço, ele subiria e descia um pouco, mas ele seria razoavelmente estável. Se o garotinho estivesse sentado em sua mão enquanto você movia seu braço para cima e para baixo, o passeio dele seria um pouco mais emocionante. É claro que, se o pobre coitado estivesse sentado no fim do lápis, estaria gritando e se agarrando à sua vida ao menor movimento em seu braço.
Essa é a duração. Mede que "distância" com mais precisão do que a data de vencimento declarada de um título, e também mede a sensibilidade do preço de segurança a alterações em seu rendimento. Quando as taxas de juros mudam, os títulos com prazos curtos (como os títulos do Tesouro) não variam muito no preço. Mas os títulos com longos períodos de tempo (como os títulos de cupom zero de 30 anos) podem se descontrolar.
Vamos fazer alguns exemplos da vida real. Se você odeia matemática, você pode querer ignorar os cálculos e focar nos conceitos - isso é muito importante.
Considere um vínculo de cupom zero de 5 anos com um rendimento de 10% até o vencimento. Se o valor nominal a ser recebido em 5 anos for $ 100, o preço atual será ($ 100 / 1.10 ^ 5 =) $ 62,09. A duração neste caso é simples. Como o título entrega um pagamento único daqui a cinco anos, e nada antes disso, o título tem uma duração de 5 anos. Essa é a interpretação de "maturidade" da duração.
Duração como medida de sensibilidade ao preço.
Agora vamos ver a interpretação da "sensibilidade ao preço". Se você dividir a duração por (1 + taxa de juros), temos algo chamado "duração modificada", que informa quanto o preço do seu título vai mudar se as taxas de juros mudarem em 1%.
A duração modificada da nossa obrigação de cupão zero de 5 anos é de 5 / 1,10 = 4,545. Você pode calcular que, se as taxas de juros caírem para 9%, o preço do bônus aumentará 4,67%, para US $ 64,99. Se as taxas de juros subirem para 11%, o preço do bônus cai 4,42%, para US $ 59,35. Em média, então, uma alteração de 1% nas taxas de juros afeta o preço do título em [(4,67 + 4,42) / 2 =] 4,545%, que é apenas sua duração modificada. Muito legal, né?
Como uma nota lateral, observe que a mudança no preço do título devido a um declínio nas taxas de juros foi diferente da mudança devido a um adiantamento. Esse recurso é chamado de "convexidade". Então, nós já temos dois conceitos para o preço de um.
Em contraste com um bônus com cupom zero, um cupom oferece uma série de pagamentos ao longo de sua vida útil. Para esse título, a duração será sempre menor do que o seu vencimento (por exemplo, o atual título do Tesouro de 30 anos tem duração de apenas 15 anos). Você encontra a duração de uma obrigação de cupão calculando a data média em que recebe esses pagamentos, em que o peso que você dá a cada ano é igual à proporção do valor presente total que você recebe naquele ano.
Por exemplo, suponha que você tenha um bônus de 10% que pague 100 dólares daqui a um ano e 100 dólares daqui a dois anos. O preço desse título é ($ 100 / (1,10) + $ 100 / (1,10) ^ 2 =) $ 173,55. O valor presente do primeiro pagamento é ($ 100 / (1,10) =) $ 90,91, o que representa 52,4% do valor presente total. O valor presente do segundo pagamento é ($ 100 / (1,10) ^ 2 =) $ 82,64, o que representa 47,6% do valor presente total. Assim, a duração do título é 0,524 x 1 ano + .476 x 2 anos = 1,476 anos. Essa é a data "média" que você recebe seus pagamentos (em termos de valor presente).
[Nota de Geek: matematicamente, duração é definida como a elasticidade do preço de segurança em relação a mudanças na taxa de retorno bruta, que é [-dP / P] / [dk / (1 + k)], onde k é a taxa de capitalização da garantia. Quando os títulos têm características de compra e coisas semelhantes, o cálculo geralmente é feito numericamente em vez de analiticamente.]
Corresponde a duração da carteira ao horizonte de investimento.
Um dos aspectos fascinantes da duração é que ela também ajuda no planejamento financeiro. Suponha que as taxas de juros variem com o tempo, e queremos criar um portfólio que tenha o valor mais previsível em uma determinada data no futuro, digamos daqui a 20 anos, independentemente de onde as taxas de juros vão. Acontece que a carteira com o menor grau de incerteza é uma carteira com uma duração que coincide com o horizonte de investimento - neste caso, 20 anos.
A maneira mais fácil de ver isso é observar que um título de cupão zero de 20 anos entregará exatamente a mesma quantia de valor futuro daqui a 20 anos, independentemente de onde as taxas de juros se movam nesse ínterim. Mas, mesmo para títulos de cupom, esse resultado básico vale, porque você poderá reinvestir seus pagamentos de cupom ao longo do tempo de uma forma que acabe estabilizando sua riqueza final.
Portanto, temos um conceito básico de planejamento financeiro. Se um investidor buy-and-hold sem uma visão particular sobre as condições de mercado ou retornos futuros desejar ter uma quantia razoavelmente previsível de riqueza em alguma data futura, esse investidor deve manter uma carteira com uma duração que seja aproximadamente igual ao horizonte de investimento.
Agora, esse resultado não se aplica a investidores que não estão inclinados a comprar e manter, ou que acreditam que o perfil de retorno / risco do mercado muda com o tempo (por exemplo, os Hussman Funds variam sistematicamente a duração do seu portfólio dependendo da situação). Clima de Mercado que observamos). Mas para os endinheirados buy-and-hold, a maneira de criar um portfólio com o valor futuro mais previsível é definir a duração de sua carteira igual ao seu horizonte de investimento.
Os estoques têm uma duração muito longa.
Embora o conceito de duração seja geralmente usado na análise do mercado de títulos, as ações também têm duração. No caso de estoques, a duração mede a variação percentual nos preços das ações em resposta a uma alteração de 1% no retorno de longo prazo que as ações têm preço para entregar (vide Estimando o retorno de longo prazo das ações). Para o mercado de ações como um todo, a duração modificada é simplesmente a relação preço / dividendo, que para o S & P 500 é atualmente cerca de 62. A duração em si é de cerca de 67 (o valor exato depende do retorno exato que você acredita estão com preços para entregar).
[Nota do geek: para ver isso, considere o modelo de desconto de dividendos P = D / (k-g). Diferencie com respeito a k para obter dP / dk = - D / (k-g) ^ 2. Divida por preço, que é D / (k-g), e então substitua P / D por 1 / (k-g). Observe que esse resultado é independente de g. Para ações que não pagam um fluxo previsível de dividendos, é preciso calcular a duração explicitamente do fluxo de fluxos de caixa livre esperado, mas para os índices blue-chip, a relação preço / dividendo é uma excelente proxy para a duração modificada.]
Comprar e manter não é o que costumava ser.
Aqui é onde a borracha bate na estrada. Historicamente, o preço / dividendo múltiplo no S & P 500 pairou perto de 25 (mesmo em 1990), significando que os investidores com um horizonte de investimento de 20 ou 30 anos poderiam confortavelmente investir suas carteiras inteiras em ações, e sentir que eles ainda estavam sendo bastante conservadores.
Não mais. A uma razão preço / dividendos (e duração modificada) de 62 no S & P 500, apenas um punhado de investidores pode contar com uma aposentadoria previsível de uma carteira de ações totalmente investida. Agora, esses investidores estão bebendo suco de suas xícaras e assistindo Barney.
O que isso também significa é que mesmo os investidores do mercado de ações de buy-and-hold com horizontes de 20 anos são sensivelmente dependentes do caminho que os valores das ações levam entre agora e a data em que se aposentam.
Considere a típica alocação de investimento em Wall Street para investidores comprando e retendo: 60% de ações, 30% de bônus, 10% de caixa. Como a duração total do mercado de títulos dos EUA é de aproximadamente 8 anos e o caixa tem uma duração de zero, a alocação padrão pressupõe implicitamente um horizonte de investimento de aproximadamente [.6 x 67 + 0,3 x 8 + 0,1 x 0 =] 42,6 anos. Atualmente, esse conselho pode ser adequado para investidores que compram e mantêm a entrada na força de trabalho. Mas não é nem de longe apropriado para investidores comprar e manter perto da aposentadoria.
A linha inferior é que a duração do portfólio é importante. Para investidores passivos e com buy-and-hold, uma carteira totalmente investida em ações tem uma duração de mais de 60 anos.
A duração é uma consideração importante nos Fundos Hussman e acreditamos que ela pode ser gerenciada de forma explícita e benéfica. Diferentemente dos investidores passivos com buy-and-hold, também acreditamos que o retorno por unidade de risco de mercado pode variar dependendo das condições observáveis, e tomamos proporcionalmente mais risco quando essas condições parecem favoráveis.
Em geral, quanto menor a avaliação do mercado de ações (e, conseqüentemente, menor a duração), maior o risco de mercado que normalmente estamos dispostos a assumir no Strategic Growth Fund. Em nossa opinião, assumir uma posição de comprar e manter em ações, independentemente de avaliações e durações, é inconsistente com os princípios mais básicos do planejamento financeiro.
No Strategic Total Return Fund, também variamos a duração da carteira, dependendo do Market Climate que observamos. Mais uma vez, avaliações mais baixas em títulos se traduzem em durações mais curtas, de modo que uma maior exposição ao risco de mercado de títulos torna-se apropriada nessas condições. Além disso, periodicamente aumentamos nossa duração de carteira com base em ações de mercado que sugerem uma ampla disposição entre os investidores do mercado de títulos para assumir riscos.
A partir da semana passada, o Clima de Mercado para estoques permaneceu caracterizado por avaliações incomumente desfavoráveis ​​e ações de mercado modestamente favoráveis. Dito isso, a ação de mercado está se tornando uma preocupação crescente. É notável que, apesar dos recentes altos índices nos principais índices, como o Dow, um número crescente de medidas fracassou. Por exemplo, o Russell 2000, a média da Dow Transportation, o número de ações atingindo novas máximas, o McClellan Oscillator (uma medida de abrangência do mercado) e o volume total de negócios exibiram ações de mercado divergentes nas últimas semanas. Em suma, o mercado tem apresentado crescentes divergências negativas sobre o volume fraco, apesar das novas altas nos principais índices. Isso não é um sinal favorável, e essas observações são espelhadas em nossas medidas proprietárias também. Liquidamos o lado da opção de compra do nosso "straddle" na força do mercado no início da semana passada, e adicionamos à nossa posição "contingente" de opções de venda.
Atualmente, o Strategic Growth Fund permanece totalmente investido em uma carteira de ações amplamente diversificada, com cerca de metade dessas holdings protegidas contra o impacto das flutuações do mercado. Também detemos uma posição em opções de venda fora do dinheiro (avaliadas em cerca de 1% dos activos líquidos) suficientes para cobrir 35% adicionais da carteira no caso de uma fraqueza substancial do mercado. Então, enquanto esperamos participar de mais avanços de mercado, caso ocorram, é razoável dizer que nosso nível de defesa aumentou nitidamente na semana passada. Isso não é qualquer tipo de declaração de curto prazo sobre a direção do mercado, no entanto. Dado que os estoques têm sido fracos por várias sessões, não seria surpreendente ver uma forte e potencialmente aguda recuperação corretiva. Infelizmente, não temos evidências suficientes para assumir riscos de mercado nessa perspectiva.
É certamente possível que as primeiras dificuldades que vimos "sejam claras". Nesse caso, voltaríamos a ter uma posição de cerca de 50% de cobertura e liquidaríamos as opções de venda contingentes que estabelecemos. Mais uma vez, essa posição de venda está atualmente avaliada em cerca de 1% dos ativos líquidos.
A partir da semana passada, o Clima de Mercado para títulos permaneceu caracterizado por avaliações modestamente desfavoráveis ​​e ações de mercado modestamente desfavoráveis. No Strategic Total Return Fund, a duração da carteira permanece apenas abaixo dos 2,5 anos, o que significa que uma alteração de 1% (100 pontos base) nas taxas de juro deverá impactar o Fundo em cerca de 2,5% com base nas flutuações dos preços das obrigações. Adicionamos modestamente nossas participações de ações de metais preciosos na fraqueza de preços de sexta-feira (que não é uma previsão de direção de curto prazo, mas sim uma resposta a uma pequena mudança nas avaliações) e continuamos a manter uma posição substancial em títulos protegidos de inflação do Tesouro. , juntamente com posições moderadas em ações de utilidade pública e notas da agência governamental.
Os comentários acima representam a análise geral do investimento e as visões econômicas do Consultor, e são fornecidos somente para fins de informação, instrução e discurso.
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